北京冬奥首场测试赛2020年2月举行 四股受益

（原标题：北京冬奥首场测试赛2020年2月举行）

北京冬奥首场测试赛2020年2月举行

昨日，北京冬奥组委召开场馆化工作动员部署大会。北京市副市长、北京冬奥组委执行副主席张建东说，场馆化标志着筹办工作向赛时工作转移。

北京冬奥组委将全面启动测试赛准备工作。按照国际奥委会、国际残奥委会要求，在冬奥会正式举办前约10-24个月期间，所有比赛分项都要举办测试赛。北京冬奥会和冬残奥会测试赛已安排20项赛事，包括15个冬奥会项目和5个冬残奥会项目。

首场测试赛将于2020年2月在国家高山滑雪中心举行，作为三大示范场馆之一的云顶滑雪公园则将在2021年2月举办国际雪联世锦赛，这也是北京冬奥会前规模最大的测试赛。

中电鑫龙:借助上市公司平台,在安全领域持续发力

中电鑫龙 002298

中电兴发借助上市公司平台,持续发力,订单符合预期。中电鑫龙去年完成收购,将中电兴发注入上市公司平台,资产注入后大力发展公共安全与反恐、智慧城市领域业务。成功入围“军油工程”承建企业目录,具备了承担“军油工程”国家物联网示范工程的准入条件;订单持续发力,公司与中国移动联合中标平安淮南二期工程采购项目,金额为2.09亿元;并与新疆伊宁县公安局签订2.24亿公共安全综合平台PPP项目合同,我们认为在各省市大力布局公共安全平台、智慧城市建设的背景下,公司有望借助优势,已中标项目将产生示范效应并具备可复制性,继续在公共安全与反恐及智慧城市领域发力。

公司具有甲级资质,PPP模式加速智慧城市项目。公司具有涉及国家秘密的信息系统集成甲级等“九甲”资质,致力于物联网、云计算、大数据等新一代信息技术的应用。作为智慧城市的社会资本方,公司建设智慧城市工程的内部收益率分别来自工程利润和运营利润,加上公司同时拥有前端感知技术和大数据应用技术,工程成本低,工程利润IRR大概为30%。

充电桩成本优势明显,获得售电公司准入资格,有望与智慧城市产生协同效应。公司与环球车享签订战略协议,双方合作,推广新能源汽车租赁,无线充电桩与智慧城市等项目。

凯撒旅游 000796

研究机构：西南证券 分析师：朱芸 撰写日期：2018-09-05

业绩总结:2018H1公司实现营收37.7亿元,同比增长10.7%,实现归母净利润7664.8万元,同比下滑43%,扣非净利润7529.4万元,同比增长2.2%,其中Q2实现营收19.69亿元,同比增长10.3%,归母净利润4876.2万元,同比下滑56.2%。归母净利润下滑主要是去年同期转让嘉兴股权产生5905.6万元投资收益,而2018H1公司投资收益为-557.49万元,同比下降109%,影响净利润-6463.1万元。

旅游服务业务平稳增长,食品业务有所放量。旅游业务方面,公司继续围绕“旅游+”为核心全面加强产业链布局,坚持渠道+产品+资源一体化发展,上半年旅游业务实现营收32亿元,同比增长9.5%,其中零售/批发/企业会奖分别同比变动11%/-8.5%/29.4%;2)食品业务方面在巩固原有市场份额的基础上不断开拓,于上半年新增29条航线,22条铁路路线,推动航空配餐、铁路配餐销售及服务实现营收5.6亿元,同比增长17.7%,其中航空配餐/铁路配餐分别同比增长10%/58.2%。

内生盈利能力略有改善,投资收益大幅变动影响利润水平。1)公司旅游业务毛利率小幅下降0.5pp至13.4%,其中零售/批发/企业会奖毛利率分别下滑0.5pp/1.5pp/1.2pp,而食品业务随着规模效应的提升毛利率呈现改善趋势,食品业务整体毛利率45.5%(YoY+0.7pp),其中航空、铁路毛利率分别提升0.7pp/0.2pp,公司整体毛利率18.28%(YoY+0.2%);费用率方面,销售费用率小幅提升0.7pp至9.3%,主要受人工费用提升近32%影响,经营管理能力提升推动管理费用率小幅下降1pp,同时由于本期增加了7亿元公司债券财务利息费用增加导致财务费用率同比微幅上涨0.2pp,整体期间费用率14.1(YoY-1pp),内生盈利能力有所改善2)归母净利润下滑主要是去年同期转让嘉兴股权产生5905.6万元投资收益,而2018H1公司投资收益为-557.49万元,同比下降109%,影响净利润-64,63.1万元,拖累公司整体净利率同比下滑1.8pp至2.8%。

出境游龙头,产品特色突出,资源把控能力强。1)渠道建设扎实:公司通过线上线下一体化迎合低频高价的出境游消费市场,截至2017年公司已设立60家分子公司,门店数达247家;2)产品线聚焦高端:公司目前已拥有覆盖全球120多个国家和地区、超过20,000种服务于不同人群的高端旅游产品,同时围绕“旅游+”为核心不断开拓强IP体育旅游、“一带一路”旅游等特色化产品以顺应市场热点;3)产业链资源丰富:公司已与国内外80余家航空公司、30余家酒店集团以及11家游轮公司建立合作关系。作为国内出境游 行业服务运营商龙头,公司整体产业链协同能力持续提升,议价能力有望增强并同时实现成本改善。

出境游回暖趋势确立,高端出境游龙头竞争优势凸显。2018H1国内旅游人数28.26亿人次,比上年同期增长11.4%;入出境旅游总人数1.41亿人次,同比增长6.9%;出境旅游人数7131万人次,比上年同期增长15.0%,出境游复苏趋势持续确立。公司作为高端出境游龙头有望享受行业复苏红利,中欧、中加旅游年的带动下公司高端产品线有望放量,同时2018年世界杯等大型体育赛事的展开将利于凸显公司体育旅游大IP优势;此外2017年公司新推出品牌“签动全球”,业务覆盖全球105个国家和地区签证服务,服务优势再度显著提升。行业复苏叠加公司龙头优势,业绩有望重回高成长。

盈利预测与评级。由于2017年利润主要受2.04亿资产减值损失影响,预计2018全年业绩修复可期,加之下半年旅游旺季龙头更为受益,前期板块调整公司估值已回归低点,预计2018-2020年EPS分别为0.48元、0.59元、0.71元,对应PE分别为18倍、15倍、12倍,未来三年归母净利润将保持37%的复合增长率,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济景气度或不及预期;行业复苏或不及预期;公司产品研发进度或不及预期。

北京银行 601169

研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2018-09-06

业绩概述:北京银行2018年上半年营业收入同比增长3.28%,归母净利润同比增长7.00%,业绩表现符合我们预期。

边际变化点评:

1.逾期率上升,资产质量仍有隐忧。北京银行Q2逾期率较年初上升16bp至2.07%。逾期90天以上贷款/不良贷款较年初上升22pc至126.30%,在银行业加强对不良认定的背景下,北京银行不良偏离度反而大幅度上升,使得下半年资产质量仍然面临不确定性。

2.息差环比上升驱动营收改善。北京银行Q2单季营收增速为5.88%(Q1为0.81%),净息差环比Q1提升10bp至1.87%,主要是因为资产结构进一步优化,信贷占比较年初提升2.6pc至47.2%,信贷利率维持高位使得贷款利息收入有较大增幅。在央行保持流动性合理充裕的背景下,预计下半年息差将保持平稳。

投资建议:增持-A投资评级,6个月目标价6.65元。我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为3.86%、5.25%、7.90%,净利润增速分别为2.29%、2.89%、7.83%,给予增持-A的投资评级,6个月目标价为6.65元,相当于2018年0.67XPB、5.28XPE。

风险提示:中美贸易 摩擦升级;银行继续惜贷;表外非标处置失当引发风险。

东方网力 300367

投资要点:

安防视频监控平台龙头公司,国内份额第一:公司成立以来一直致力于视频监控管理平台(VMS)的研究和开发,根据IHS发布的《2017全球视频监控设备研究报告》,东方网力在VMS国内市场占有率位居第一,全球占有率位居第三,公司的“视云天下”系列产品得到了市场高度认可。目前公司持续加大在AI、大数据、云计算等方面的投入,形成万象视频云、图像结构化服务器等云+端产品,继续保持公司强有力的竞争力。

公司立足主业,业务版图持续扩张:公司上市以来进行了一系列外延并购,扩大业务版图,目前旗下有苏州华启、广州嘉崎、动力盈科、深网视界等多行业领先的优秀子公司。苏州华启主要面向轨交及航空领域提供一系列产品及服务;广州嘉崎聚焦于公安视频侦查业务;动力盈科主要从事社会化视频监控运营及安防系统集成服务;深网视界主要开展安防领域深度学习的视频智能分析技术的研发和应用。公司通过并购优质协同公司实现整体规模快速做大,预计未来仍将延续外延内生双轮驱动的发展方式。

风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)行业发展不及预期的风险。