港股恒指纠结中创52周新低 关税利空短期恐难出台

　　恒指周五（9月7日）早盘低开0.29%，随即跟随A股反弹，但很快掉头下行，一度跌超1%，盘中创出52周新低，午后跌幅逐步收窄，尾市有所回稳，截至收盘，恒指跌0.01%，报26973.47点，大市成交1105.3亿港元。

　　昨天智通财经就谈到“恒指把上次的低点又破了，接下来就安心的等消息出来了，到底是利空出尽见底反弹还是继续杀跌，明天见分晓。其实智通财经最担心的是不出消息。”，不幸言中，2000亿美元关税硬是没出来，市场又被忽悠了一天。我们一直强调，早点出消息的话，反而是好事，如果老是拖着，就相当于头顶一把利剑一直悬着，让人胆战心惊。

　　港股在纠结中运行，本来恒指今天应该是要反弹的，看早上的这个架势就是想往上冲，因为出利好了：国务院会议决定确保创投基金税负总体不增、抓紧研究适当降低社保费率，确保总体不增加企业负担。总体而言就是给企业减赋，不要给企业增加负担。在这种大环境不好的情况下，最好的措施就是给企业全面减税，智通财经认为这里面还有较大的空间。这个利好出台，市场给与了正面的回应。

　　但接下来的走势就是冲高回落，为什么呢？说到底，还是怕中午特朗普会出关税的消息，因为有很多人都认为今天会出消息，但一直没有，最后发现又被放鸽子，然后就把这个利空先放一边了，上来稳一下再说。前面智通财经就认为这个重磅消息不会那么快出，看样子还要继续等。

　　之所以做出这种判断，智通财经认为主要有以下几个方面的考量：

　　一是听证会刚结束，特朗普还需要仔细的评估一下其中的利弊，必须要慎重，因为开弓没有回头箭，这可是重量级的东西，搞出来之后要想清楚了。其中惠誉认为：贸易战升级可能会在2019年导致全球经济增速下滑0.4%，美国会遭受相对较大的冲击；瑞银认为：若特朗普对另外2000亿美元中国商品加征25%关税，标普500指数将下跌5%。这充分说明了后果相当的严重。

　　二是对美股的冲击，特朗普是非常在意股市的涨跌的，因为这是他的政绩，考虑到中期选举的临近，美股如果下跌厉害，对他是很不利的。而隔夜美股的纳斯达克出现了较大跌幅，特别是科技类跌幅较大，很大程度上是和中美的贸易摩擦有关。这个问题就很伤脑筋了，又想打击中国，又想美股不要大跌，这恐怕难解啊？

　　三是时机的问题，暂时看，和加拿大的谈判还没谈妥，而自身也在遭受《纽约时报》匿名评论文章的攻击。

　　以上问题都必须处理好，因此智通财经分析判断，近期出台针对中国的关税措施可能性不大，就算出台，估计也不会一次性的全部出台，分部实施的可能性较大，总要给双方留下谈判的空间和余地吧。

　　不管怎样，特朗普放出来的话，肯定会实行的，因为这不光是特朗普的问题，包括美国国会在内，针对中国的既定政策是不会改变的。而且连关系很好的日本也不放过，特朗普下一步可能会将贸易矛头指向日本，他近日在接受采访时称，他与日本领导人拥有良好关系，但随后补充表示：“当我告诉他们他们需要支付多少钱时，好关系当然会结束”。

　　恒指盘中又创新低了，不过抗压能力又提高了，这从腾讯控股（00700）的表现就可以看出，腾讯终于上涨，虽然还不能确定止跌了，但好歹有抵抗能力了。

　　证监会出回购利好，哪些回购公司值得关注？

　　周四，证监会提出完善上市公司股份回购制度的修法建议，内容包括增加股份回购的情形，完善、简化实施股份回购的决策程序，倡导建立库存股制度。回购类个股表现出色，天鸽互动（01980）涨4.17%、绿叶制药（02186）涨3.95%、世茂房地产（00813）涨3.78%、数码通电讯（00315）涨3.38%、海尔电器（01169）涨2.19%、龙光地产（03380）涨2.17%、IGG（00799）涨1.28%、中国宏桥（01378）涨0.44%。

　　回购在英美等国家都很普遍，上市公司股票回购如同股东增持一样，对其股价构成利好，不过回购很多时候使得部分股份注销，直接提升每股收益，这比增持的利好作用更为明显。能进行股份回购的公司往往表明其经营情况较好，现金流较充沛，是公司实力的一种展现。在国外回购已成为推动公司股票上涨的主要推动力之一。不过回购也有很多是忽悠的，关键看回购的金额和持续性以及基本面因素。建议重点关注世茂房地产（00813）、绿叶制药（02186）及数码通电讯（00315）。

　　两地芯片类科技股大跌，这是怎样的一种逻辑？

　　今天两地市场科技类特别是芯片类跌得很厉害。消息面，外媒报道四家大型技术公司 （思科、戴尔、HPE 和柏博网络） 已致函美国贸易代表，要求某些产品免受 tariffed 中国商品新名单的侵害。其中一个原因是美国在5G 的发展将落后于中国。美国再平衡需要电子科技制造业加速进口替代，上述报道再次确认了5G一直是美国整体贸易政策冲击的重点。美国对5G技术的关注已经提升到国家安全层面，对中国的专利、标准控制措施和贸易关税叠加，中国电信基础设施出口全面受压超预期。市场低估了美国重塑全球电信互联网基础设施标准的战略目标。

　　智通财经认为，两地市场的芯片类下跌，看起来好像是受到美股芯片类的下跌的情绪传导，不过仔细分析，美股下跌是正常的，因为贸易升级对美国相关个股直接带来伤害。而中国大多是自主可控的，有什么理由跟跌的。再说了，如果是跟随美股下跌，那么就应该一早就跌，而不应该是午后突然的杀跌。究其原因，智通认为还是估值高了，前期就是炒题材，而一旦业绩放缓，在大势不好的情况下难以在高位撑住，A股这方面问题更突出。还有一个因素就是一致预期太强，机构抱团明显，筹码也需要松动，相信调整到位，估值合理的话依然会吸引资金入场。