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军工行业基本面持续好转 关注中报业绩优异个股
2018-09-06 15:36:00 来源：金融界网站
中泰证券
我们选取了军工行业军用品业务占比较大的47家上市公司，对比分析了13-18年上半年业绩表现，经统计，2018年上半年军工行业营收1085.28亿元，比上年同期（927.75亿元）增长16.98%，归母净利润54.09亿元，比上年同期（46.75亿元）增长29.62%。军工行业整体业绩表现良好，行业基本面初步改善。
按照公司属性划分：军工央企表现突出，民参军增速较快。军工央企（28家）预收账款增速较大，下半年业绩稳定增长。今年上半年营收959.42亿元，比上年同期（840.40亿元）增长14.16%。归母净利润同比增长19.17%，应收账款、预收账款增速分别为28.94%、115.33%。地方国企（3家）今年上半年营收38.75亿元，比上年同期（32.39亿元）增长19.29%，净利润同比增速87.66%，归母净利润同比增长82.66%。应收账款比上年同期下降4.92%，预收账款增速68.97%。民参军企业（16家）今年上半年营收87.11亿元，比上年同期（54.86亿元）增长58.79%。归母净利润同比增长45.17%。应收账款、预收账款增速分别为48.38%、32.26%。
按照行业属性划分：航空、陆装表现亮眼，国防信息化、新材料增长稳定。上半年营收增速分别为26.52%、15.09%、51.42%、25.18%。航空子行业的营收占整体47.68%。四个子行业净利润增速分别达到了42.95%、120.69%、39.56%、85.37%。
按照产业链划分：主机厂表现亮眼，各项业绩指标增速较快。主机厂（6家）今年上半年营收335.75亿元，比上年同期（248.37亿元）增长35.18%，归母净利润8.60亿元，比上年同期（5.31亿元）增长62.08%。配套厂（30家）今年上半年营收692.66亿元，比上年同期（633.50亿元）增长9.34%，归母净利润35.91亿元，比上年同期（30.41亿元）增长18.10%。零部件及原材料（11家）今年上半年营收55.10亿元，比上年同期（44.14亿元）增长24.83%，归母净利润9.39亿元，比上年同期（5.75亿元）增长62.78%。
在对比分析了各公司中报的基础上，综合公司当前及未来成长，47家标的公司中中航沈飞、中直股份、中航飞机、中航机电、中航光电、航天发展、泰豪科技业绩表现突出。
2018年上半年公募基金持仓处于低位，青睐主机厂以及航空行业，按公募基金持仓市值排名，中航光电第二季度基金持股市值为40.36亿元位列第一，其次为中航沈飞、中航飞机、中直股份、中航光电等。
风险提示：军民融合相关政策落实进度存在不确定性；军工板块估值较高；军工混改、科研院所进程不及预期；海空装备列装缓慢。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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