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基础设施信托8月发行井喷 可持续性尚存疑
2018-09-07 21:07:00 来源：中投投资咨询网
在政策利好的推动下，被市场冷落许久的基础设施信托在8月份迎来了井喷。
虽然在集合信托市场，基础设施领域的投资规模已经出现增长苗头，但基于对风险的控制，信托业内人士对于基础设施信托后续的持续增长并不乐观，谨慎开展相关业务仍是信托公司的基本态度。
来自用益信托在线的最新统计显示，8月份集合信托市场上发行的基础设施信托的数量为207个，规模总计达322.71亿元。相比今年7月的180个和226.28亿元，不论是发行数量还是发行规模都出现了较大幅度的增长。尤其是发行规模方面，8月环比7月大涨42.62%。
数据回暖背后的原因，是部分信托公司加大基础设施类信托投放。华东地区某信托公司负责主管业务的高管告诉记者，去年下半年以来，基础设施信托业务出现下降趋势，并非成本原因造成，主要是信托公司担忧地方平台类企业的负债和履约情况，进行主动规避缩减业务量所致。
“7月份，监管发文要求加强支持实体经济的力度，其中提及对基础设施领域补短板的金融支持。这让一部分信托公司认为，基础设施信托业务或将具备一定的风险可控之处，因此有不少公司近期开始投放。”前述高管表示。
另一位北方大型信托公司业务部门人士透露，之前基础设施信托业务确实有下降趋势，但相关领域的融资需求仍在。“前一阶段信托公司担心平台公司还不了钱，因此业务收得过紧，目前基于市场需求和业务发展的需要，有些信托公司开始降低门槛和要求，投放部分项目。”
就融资成本来看，当前基础产业信托项目的成本也有所提升。用益信托在线统计数据显示，去年12月发行的基础设施信托产品的平均收益率为7.35%，而今年8月发行的基础设施信托产品的平均收益率为8.64%，基础设施信托产品的平均收益率出现明显上升。
某信托公司近期发行的一款名为“恒信1号财产权信托”的基础产业信托产品的最高收益达9.5%，已经接近部分房地产信托产品的收益率水平。
在当前房地产信托业务或面临收缩的背景下，基础设施信托作为信托业的传统业务之一，在短期内出现了大幅增长，这种增长是否具备可持续性？甚至接替房地产信托成为后续集合市场的“明星品种”？信托业内人士给出的是否定的答案。
“虽然现在有部分信托公司开始参与基础设施类信托业务，但我们公司暂时还不会开展。”南方某大型信托公司业务部门人士透露，目前基础设施信托的交易结构较之以往有所区别，已经不能再绑定政府信用，而只是针对平台企业的融资项目，信用风险仍值得警惕。
事实上，受到地方政府融资渠道收紧的影响，信托资金在基础产业配置规模自2017年三季度以后，连续3个季度出现下滑。来自信托业协会的统计显示，2018年二季度基础产业信托的规模为29667.51亿元，比一季度的31083.67亿元减少了1416.16亿元，下滑比较明显。
不过，在信托业协会特约研究员和晋予看来，在下半年财政政策和货币政策协同发力、去杠杆转向稳杠杆的宏观形势下，信托业要抓住实体经济调整的短期机遇，在合规的前提下优化开展房地产和基础产业信托等业务。“一方面可以发挥在这些传统业务领域中积累起来的专业优势，有效控制风险、提升价值；另一方面也为稳定宏观经济增长起到一定的积极作用。”
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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