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“一枝独秀”难掩颓势 美经济扩张已过顶？
2018-08-31 13:48:24 来源：金融界网站
8月30日，“2018机构大宗商品衍生品论坛”在大连召开。摩根大通中国首席经济学家朱海斌在主题演讲中，从全球经济和中国经济两个方面分享了对于当前宏观经济形势的看法，并分析了宏观经济对大宗商品的影响。
据他介绍，从今年全球经济整体表现和下一步发展来看，2017年以后，全球经济重新进入到相对稳定的阶段，并且增长速度超出了其潜在经济增长力。2018年维持了这样一个相对理想的经济增速，在全球金融危机10周年后走出阴影，回归正常的经济周期。这一轮全球经济相对强劲的表现有两个非常重要的驱动力，一个来自于企业投资，另一个就是消费增长。
不过，他表示，2018年全球经济虽然延续了强劲增长，但在各个地区之间出现了明显分化。美国经济一枝独秀，预计下半年环比增长有望保持3%以上；欧元区上半年经济增长意外回落，环比回落至2%；新兴市场上半年经济数据也出现明显下行。“这跟年初的判断有很大差异，也对资产价格市场产生影响，例如，美元走强和美国在全球贸易摩擦中的强势。从目前经济周期走势来看，美国经济扩张已经过了顶点，进入中后层。”朱海斌预测，未来美国经济增速会逐渐下行，但美国经济并不会很快进入衰退，这一轮扩张也不会马上结束。
提到更受市场关心的中国经济情况，他表示，2017年中国经济的宏观、微观指标都有明显改善，但中国经济短期内外压力上升，从年初到现在，市场情绪有很大波动。尤其在最近几个月，关于中国经济的担心基本上集中在中美贸易摩擦升级、二季度后中国宏观经济数据下滑、人民币汇率面临下调压力这三个方面。“但不必太过悲观，中国经济当前并不是整体性、全局性下滑，主要是财政政策紧缩和汽车购置税减免政策消失，导致了固定资产投资中基建投资、零售消费中汽车销售两个主要行业下滑。从政策反应来看，7月后市场对政策的理解非常一致，就是政策调整开始进入新一轮宽松周期。”朱海斌分析说。
从全球经济尤其是中国经济发展趋势对全球大宗商品的影响来看，他表示，在2009年以后，中国逐渐成为全球大宗商品市场上最大的需求方。中国的需求更大程度上不是与消费相关，而是与固定资产投资的增速相关，这是影响全球大宗商品市场最主要的一个因素。从这个角度来看，原材料大宗商品进口需求更是与中国投资增速息息相关。
“中国经济结构由投资转型到消费，就大宗商品而言，非常大的影响是消费增长与大宗商品需求并没有太直接的关系。”朱海斌总结说，中国投资所主导的大宗商品需求，可能会从以前的强增长周期进入到弱增长周期。从投资内部细分项目来看，传统的三大领域，制造业投资、基建投资和房地产投资，尤其是房地产投资和基建投资的下滑，会直接导致中国对钢铁和水泥的需求明显下滑。此外，供给侧结构性改革在需求端和供给端的影响，会使不同投资领域的增速出现分化。今后，中国经济因素对全球大宗商品的影响在各个行业可能会不一样。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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